推动我国未来价格水平向上的因素是高位运行的国际原油和有色金属价格，资源性产品价格改革，加强土地调控可能导致的土地价格上涨，企业成本上升和畜禽产品价格回升。拉动我国未来价格水平向下的因素是投资增速的回落，出口退税政策的调整和部分消费品、生产资料的产能过剩。

    我们预测，按目前统计口径，2006年全年我国GDP增长率为10.5%，CPI为1.5%；2007年上半年GDP增长率为9.5%，CPI为1.8%左右。

　　第一部分　当前价格形势评述

　　一、主要物价指标的变动态势

    （一）CPI温和上涨，非食品CPI同比涨幅提高

    2月份以来，居民消费价格（CPI）处在温和上涨的区间，月同比涨幅在0.8％与1.5％之间。8月份CPI同比上涨1.3％，涨幅比7月份提高0.3个百分点。

    CPI中非食品价格的同比涨幅逐月扩大，从2月份的0.7％上升到8月份的1.3％；而食品价格同比涨幅的波动较大，最高为3.6％（1月份），最低为0.6％（7月份）。与此相对应，尽管CPI同比涨幅波动较大，但非食品CPI 同比涨幅在持续稳步提高，由2月份的0.5％上升到8月份的0.9％，但涨幅不大。

    服务项目价格涨幅有逐月扩大的趋势，且一直高于消费品价格涨幅。8月份服务项目价格同比上涨2.8%，涨幅比2月份提高0.9个百分点；消费品价格同比上涨1.0％，涨幅比服务项目价格低1.3个百分点。

    1至8月份，CPI累计同比上涨1.2%，其中食品价格上涨1.7%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨1.0%，服务项目价格上涨2.0%。

    （二）生产资料价格涨幅略有回落，生活资料价格同比小幅上涨

    工业品出厂价格（PPI）同比涨幅略有回落。8月份，PPI同比上涨3.4%，涨幅比6、7月份分别小幅下降0.1和0.2个百分点。分类别看，生产资料出厂价格涨幅回落是PPI涨幅回落的主要原因，同比上涨4.5%，涨幅比6、7月份均下降0.3个百分点，其中采掘业产品价格上涨15.7%，涨幅与7月份相当；原料工业上涨7.3％，比6、7月份分别下降1.2和0.8个百分点；加工业产品出厂价格同比上涨1.5％，涨幅比6月份提高0.2个百分点。生活资料出厂价格同比上涨0.3%，这是2005年4月份以来的首次上涨，其中食品类、衣着类、一般日用品类价格同比分别上涨0.7％、1.3%和0.9%，涨幅比7月份分别提高0.6、0.1和0.3个百分点；耐用消费品类价格同比下降1.9%，降幅比6月份减少0.2个百分点。

    1-8月份，PPI累计同比上涨2.9%，涨幅比去年同期回落2.6个百分点。其中生产资料价格累计上涨3.9%，生活资料价格累计下降0.3%。

    （三）原材料燃动力购进价格涨幅稳定，有色金属价格居高不下

    6-8月份，原材料、燃动力购进价格同比分别上涨6.6％、6.7％和6.7％，涨幅稳定但仍然较高。分类别看，8月份有色金属价格涨幅居高不下，同比上涨37.4%，涨幅比6、7月份分别提高0.5和0.2个百分点；燃动力同比涨幅略有回落，上涨12.4%，涨幅比6、7月份分别回落0.7和1.7个百分点；黑色金属价格跌幅稳定，同比下降1.6%。1-8月份原材料、燃动力购进价格累计同比上涨6.2%，涨幅比2005年同期回落3.3个百分点，比2005年全年回落2.1个百分点。

    （四）流通环节生产资料价格 环比连续2月下降，钢材价格回落

    中国物流信息中心统计的流通环节生产资料月环比价格在5月份达到高峰后，6月份开始呈现减弱的趋势，7月份生产资料价格走势发生逆转，月环比价格出现年初以来的首次下降，下降0.9%。流通环节生产资料价格同比涨幅在7月份开始回落，上涨5.9%，涨幅比6月份回落0.5个百分点。8月份继续维持下降态势，比上月下降0.2%，降幅比7月份缩小0.6个百分点；比去年同月上涨5.0%，涨幅比7月份回落0.7个百分点。

    从品种结构上看，钢材价格回落是影响8月份价格下降的主要因素；主要有色金属价格继续高位攀升，但涨势减弱；化工原料产品价格继续攀升；石油及其制品价格在7月份出现回调的基础上，环比再次呈现小幅上涨；原煤价格在平稳中有所上升。

    （五）集贸市场多数粮食品种价格同比上升，畜禽产品价格环比回升

    据国家统计局农村司对全国200个农产品主产县集贸市场农产品价格调查，与上月相比，8月份，粮食、棉花和油料价格走势平稳，波动幅度小于1%，畜禽产品价格全线回升。小麦、籼稻比上月分别下降0.6%、0.4%，粳稻价格上涨0.4%。猪肉、仔猪平均价格较上月分别上涨7.7%和9.5%，活鸡、鸡蛋价格分别上涨6%和11.6%，牛肉、羊肉价格分别上涨1.2%和0.4%。

    8月份，多数粮食品种价格高于去年同期，籼稻、粳稻和玉米价格分别比去年同期上涨3%、3.5%和8.2%，小麦、大豆价格分别比去年同期下降0.8%和2.2%。猪肉、家禽价格仍低于去年同期。猪肉价格同比下降8.7%，仔猪价格下降34.6%，降幅分别比上月减少6.9和7个百分点。活鸡、鸡蛋价格同比下降6.4%和5.5%。棉花价格高于去年同期8.9%。

    （六）投资品价格涨势趋缓，消费品价格有所回升

    6-8月份，企业商品价格同比涨幅略有扩大，分别上涨2.3%、2.5%、2.9%，环比分别上涨0.4%、0.2%、0.5%。其中投资品价格涨势趋缓，同比分别上涨3.2％、3.2%、3.5%，环比分别上涨0.5%、0.1%、0.3％；消费品价格涨幅扩大，同比分别上涨0.4％、1.0%、1.7%，环比分别上涨0.1%、0.3%、0.8％。

　　二、主要资产价格走势

    （一）房价同比涨幅仍然偏高，住房租赁价格同比涨幅有所提高

    1、新房价格同比涨幅持续提高，二手房价格同比涨幅反弹

    全国70个大中城市6至8月份房屋销售价格同比分别上涨5.8％、5.7％和5.5%，环比分别上涨0.7％、0.5％和0.4％，涨幅略有回落，但仍然偏高。分类别看，8月份，新建商品住房销售价格同比上涨7.1％，涨幅比6、7月份分别提高了0.5和0.4个百分点，环比上涨0.4％，涨幅比6、7月份分别下降0.4和0.2个百分点；二手住房销售价格同比上涨4.5％，扭转了涨幅回落的趋势，比7月份提高了0.5个百分点，环比上涨0.3％，涨幅比6、7月份分别下降0.3和0.1个百分点。

    2、各城市房屋销售价格涨幅走势差异较大

    新房价格同比涨幅较大的主要城市包括：深圳12.8%,北京11.4%,厦门11.4；下降的城市只有上海，降幅为2.2%。新房环比涨幅超过1%的有15个城市，其中涨幅较大的主要城市包括：烟台2.2%，大连1.5%，长春1.5%，厦门1.3%和北京0.9%等。

    二手房价格同比涨幅较高的主要城市包括:大连13.8%，深圳12.6%，郑州11.2%和北京9.8%等; 重庆、长春等6个城市有所下降。二手房环比涨幅超过1%的有15个城市，主要包括：兰州2.3%，武汉1.9%，沈阳1.7%，厦门1.3%和北京1.1%等。

    3、住房租赁价格同比涨幅有所提高

    2006年2季度房屋租赁价格同比上涨1.7%，涨幅比上季度高0.3个百分点。其中，住房、办公用房租赁价格和商业娱乐用房租赁价格分别上涨1.6%、1.2%和2.3%，住房租赁价格涨幅提高较多，比2006年1季度和2005年2季度分别提高了0.5和1.4个百分点；工业仓储用房租赁价格与去年同季度持平。

    （二）近期国债价格回升明显

    上证国债指数年初为年内最低点109.187点，期中最高为110.42点，9月8日收于110.22点，较年初上涨0.95%。随着三季度宏观调控措施的逐步出台，国债指数不断走低，成交趋于萧条，国债指数于7月底回落到年初低点附近。近期各项宏观政策措施出台后，国债指数出现明显回升。

    2006年1月以来，中长期债券收益率走势基本平稳，短期债券收益率波动剧烈。其中短期国债97国债04（待偿期0.9年）9月8日收益率1.41％，比年初小幅下降25bp；中期国债020115（待偿期3.2年）9月8日收益率2.53％，比年初微升11bp；长期国债03国债3（待偿期16.5年）2月10日收益率3.65％，比年初微升13bp。

    （三）人民币远期汇价总体下行，NDF贴水值进一步缩小

    1. 人民币远期汇价总体下行

    银行间外汇市场美元兑人民币汇价整体下行，5月份之后6个月期美元兑人民币远期汇率下行幅度有所放大。其中6个月期美元兑人民币远期汇率年初为7.998，期间最高为8.0135，最低为7.8063，2006年9月8日为7.8200，较年初下降2.23%；1年期美元兑人民币汇率年初为7.820，期间最高为7.860，最低为7.749，9月8日汇率为7.785，较年初下降0.45%。

    2. NDF走势平稳，贴水值在波动中进一步缩小

    美元兑人民币无本金远期汇率（NDF）的贴水值在震荡中趋于缩小，近期NDF贴水值趋于稳定。年初贴水值为1940点，最大贴水值为2190点，最小贴水值为1270点，2006年9月11日贴水值为1360点，即一年后美元兑人民币汇率将达7.8248元。

    3.国内大豆期货价格持续下跌，棉花期货价格低位震荡

    2005年6月以来，大连期货交易所2个月交货的大豆期货价格持续下跌，近期，受国际大豆期货下跌的影响而走弱，8月14日创下历史最低点2452元/吨。9月11日收于2474元/吨，比去年同期每吨少261元，同比下降10.5％。

    郑州期货交易所的棉花2个月交货的期货价格在2006年2月6日创下15490元/吨的新高后，震荡下行。7月21日达到近期的最低点13790元/吨，此后，价格稍有反弹，9月11日收于14145元/吨。

    （四）货币市场利率小幅上涨

    年初拆借日加权利率为1.5770%，9月8日为2.3998%，较年初上涨50.18%；质押式回购的日加权利率年初为1.4893%，9月8日为2.0817%，较年初上涨39.78%。1月底货币市场利率上升到期间最高点，随即回落，波动较大。2月至6月货币市场在平稳波动中呈现上升走势，7月下旬在经历较大涨幅之后近期平稳回落。

    （六）国内黄金价格高位震荡

    2006年前8个月，国内黄金价格收盘价在140元/克之上。5月12日收盘价达到历史高点185.53元/克，随后，黄金价格回落至6月14日今年的最低点144.94元/克，虽然每克比5月15日最高点回落了39.51元，但比去年6月每克均价115.45元仍上涨了29.49元，此后，7、8月黄金价格又回升至150元/克附近高位震荡。

　　三、主要生产要素价格的变动状况

    （一）城镇居民收入增长加快，农民工资性收入增长较快

    上半年，全国城镇居民人均可支配收入5997元，扣除价格因素，同比实际增长10.2%，增幅比上年同期提高0.7个百分点；农民人均现金收入1797元，同比实际增长11.9%，增幅比上年同期回落0.6个百分点，其中，农民的工资性收入增长较快，同比增长20.1％。

    （二）土地交易价格涨幅回升，居住用地涨幅明显提高

    2006年2季度土地交易价格同比上涨6.4%，涨幅比上季度高0.7个百分点。其中，居住用地交易价格上涨7.1%，涨幅比上季度高1.3个百分点；商业旅游娱乐用地交易价格上涨4.2%，涨幅比上季度低2.8个百分点；工业仓储用地交易价格上涨5.3%，涨幅比上季度高0.8个百分点。

    四、国际价格水平的基本概况

    （一）出口价格同比涨幅回落，进口价格同比涨幅大幅提高

    7、8月份，我国出口价格同比分别上涨3.6%和1.9%，涨幅比6月份分别回落0.1和1.8个百分点；进口价格同比分别上涨5.2%和11.6％，涨幅比6月份分别大幅提高4.6和11.0个百分点。6、7、8月份贸易条件指数分别为103.1、98.4和91.3，贸易条件逐月恶化。

    （二）国际原油价格创下历史新高，近期价格持续大幅回落

    7月14日WTI 原油价格创下历史新高77.03美元/桶，此后保持在70美元/桶以上的高位。8月7日，原油价格冲高至76.98美元/桶后开始大幅回落，9月11日收于64.88美元/桶。近期原油价格在60美元/桶左右运行。

    （三）国际有色金属价格同比涨幅仍然较高

    9月8日，伦敦商品交易所（LME）铜、铅、铝、锌、锡、镍的现货价格每吨分别收于7863美元、1327美元、2596美元、3590.5美元、9200美元、29305美元，比去年同期分别上涨了105.6%、47.4%、40.9%、160%、30.5%、104.3％。

    （四）国际大豆价格下降，小麦、玉米价格小幅上涨

    由于美国农业部8月报告大豆产量高于预期，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆近月期货价格从7月6日的高点608.5美分/浦式耳一路下跌，9月11日的收盘价为532美分/浦式耳,比去年同期下降7.5%，较年初下降了13.8%，是2006年前9个月的最低点。

    近期CBOT小麦和玉米期货价格小幅上涨。8月22日，CBOT小麦期货合约每蒲式耳收于359.25美分，为7、8月的最低点之后，开始小幅上升，9月11日收于398美分/浦式耳，比去年同期上涨27.2%，较年初上涨了15%。玉米期货价格走势比较平稳，9月11日合约收于每蒲式耳228.75美分，比去年同期上涨15.2%，较年初上涨了4%。